Seite 8: Gibt es Alternativen zur Bilanzverlängerung?

Besser wäre es gewesen, die von der Finanzkrise betroffenen Haushalte direkt zu unterstützen. Diese Form einer Kredit-Luftbrücke würde die vom Bankensystem zu tragenden Kreditrisiken mindern und damit zu einer Erholung an den Finanzmärkten beitragen.

Die bisher am weitest reichenden Vorschläge dieser Art stammen von den Politikern Barney Frank und Christopher Dodd, Vorsitzende des House Financial Service Committee bzw. des Senate Banking Committee, und beinhalten eine Verminderung der Zins- und Tilgungszahlungen für von der Zwangsvollstreckung bedrohte Hausbesitzer. Im Mittelpunkt dieses Ansatzes steht die Federal Housing Administration (FHA), die zugunsten dieser Hypotheken Garantien aussprechen und damit eine Umschuldung zu einem von der FHA zugelassenen Kreditinstitut erleichtern soll. Im Gegenzug müssten die bisherigen Gläubiger, also in der Regel die Besitzer eines MBS oder einer anderen Form von Verbriefung, auf einen ausreichend großen Teil ihrer Forderungen verzichten, um die Chance auf eine vollständige Rückzahlung des verbleibenden Kredits drastisch zu erhöhen.

Durch ein derartiges Bailout würden Finanzunternehmen, die in den vergangenen Jahren in verbriefte Wohnungsbaudarlehen investiert haben, in einem deutlich höheren Ausmaß an den Kosten der Krisenbewältigung beteiligt werden. Sie hätten aber zugleich die Möglichkeit, diese illiquiden Kredite aus ihren Bilanzen Verschwinden zu lassen und somit die Höhe ihrer Verluste zu limitieren.

Ein wesentlicher Vorteil des Vorschlags von Frank und Dodd ist, dass der Einsatz von Steuermitteln zugunsten in eine finanzielle Schieflage geratener Hausbesitzer viel eher auf politische Zustimmung stoßen würde als ein Bailout international tätiger Investmentbanken. Da die Legitimation der Fed, ihre Bilanz permanent zu verlängern, im Grund genommen nicht gegeben ist, ist das Finanzministerium gefordert, die Solvenzrisiken im Bankensystem zu bekämpfen. Dies wird jedoch zwangsläufig auf Steuererhöhungen hinauslaufen, will man die Staatsverschuldung nicht völlig aus dem Ruder laufen lassen.